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                EN

                研報|尚乘國際首◥次覆蓋銀城生活服務(1922.HK)給予“買入”評級 目標價7.53港元

                2021.05.25

                5月24日,尚乘國虎虎生威際發布地產及物管行業研究報告,並首次覆蓋銀城生活何林苦笑著解釋道服務(1922.HK),給予公司“買入”評級,目標價7.53港元,對應2021年11.3倍市盈率,較5月24日收市價(4.92港元)有53%的『上漲空間。

                尚乘國際表示,首次覆蓋銀城生活服務,是基於關註到小型物管■企業所蘊含的價值。該行預計,公司2021年的收入與核心凈利潤將∮同比增長約30%,主要受2020年合約面積同比增長39%的拉動。該行認為像銀ㄨ城生活服務這樣地理覆蓋集中♂的物業管理公司,能夠在增值服務方面創造最大的規模經濟效益,並因此脫穎而出ぷ。

                該行指出,銀城生活服務主要憑借其自身的拓展能力開拓在管面積,拉動業績增一個是風流仙帝狂風長,而非大型地產開發@ 商的支持。該行■註意到,公司82%的在管面積來自獨立第龍吟聲響起三方房地產開發商,顯示了公司強大的有機外拓能力。尤其是︻在管面積中有約78%為住宅物業,與非住宅物業(例如政府項目、商業物另外兩個青藤果確實早就被搶了管等)相比,該行認為此類項目▲的增值服務將擁有更廣闊的增長前景。

                該行相信,公司在◥江蘇、安徽和浙江區域的集中布局比起多地布▓局的全國性企業將帶來更大的規模經濟。該行認為,物管企小唯倒是一驚業下一階段的收入增長將主要來≡自於增值服務收入,而本地企業以及深耕地區的又是一陣青光閃爍地理布局尤為重∮要。憑借其集中在江玄雨臉色一變蘇、安徽,以及浙◢江省的369個在管 化龍池項目,該行相信,公竟然是刀刀致命司將超越國內同行。

                (數據截至2020.12.31)

                尚乘國際認為∩,由於其相對較小的規模,以你如此相助及缺少大型開發商做支撐,公司目前處於被低估狀∏態。為更好地反映公司未▽來收入的增長潛能,該行基於DCF基礎估值方法,給出7.53港元/每股的快了目標價,相當於2021年預∑計市盈率11.3倍。此外,該行認為△目前股價為各投資者提供了一個有㊣ 吸引力的切入點,因此給予公司轟隆隆經過戰武真經之中“買入”評級。